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不朽情缘官网-app下载|狼队下载官网|星巴克中国“告别”西雅图
2025-11-10 14:00:09
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11月4日★ღ，星巴克官方发布公告★ღ，宣布将中国业务60%股权以40亿美元出售给博裕资本★ღ，双方成立合资企业狼队下载官网★ღ。位于西雅图的星巴克全球总部将保留中国业务40%股权并继续作为品牌和知识产权所有者狼队下载官网★ღ。
虎嗅独家获悉★ღ，这一交易★ღ，将于星巴克2026财年第二季度前完成★ღ。而截至这笔交易完成前的“数月”★ღ，星巴克中国依然向“西雅图”（星巴克全球总部所在地）汇报★ღ，星巴克中国的管理班子★ღ、运转体系会保持不变★ღ。
有消息人士告诉虎嗅狼队下载官网★ღ，博裕与星巴克的交易★ღ，此前交涉近一年★ღ。期间★ღ，博裕方不仅前往西雅图与星巴克集团管理层★ღ、董事会核心成员进行交流★ღ，相关人士还拜访了星巴克传奇CEO舒尔茨★ღ。博裕也多次和星巴克中国的核心班底进行交流★ღ，并了解星巴克中国的实际业务以及管理层的思考★ღ。
根据虎嗅掌握的关键信息显示★ღ，在博裕和星巴克交易彻底完成前★ღ，星巴克中国将会延续过去十余个月的基础体系——在2025年1月星巴克中国关键人物★ღ、曾任星巴克中国董事长不朽情缘官网-app下载★ღ、CEO的王静瑛退休后★ღ，刘文娟成为星巴克中国CEO并成为这个业务板块的一号位★ღ。
值得注意的是电子游戏不朽情缘网址★ღ，刘文娟“继承”了王静瑛在星巴克集团中“决策小组”的席位（星巴克全球业务的决策team不朽情缘官网-app下载★ღ，王静瑛长期获得了一个关键席位）★ღ；但和王静瑛曾出任星巴克中国董事长不同★ღ，这一职位在王静瑛退休后并未“延续设立”★ღ。这一方面突显了王静瑛对于星巴克中国的历史重要性★ღ，也体现出了在星巴克全球决策圈心智上微妙的差异★ღ：像一个暗示一样不朽情缘游戏网站★ღ。★ღ，对于中国业务★ღ，要做出一些调整了★ღ。
可以确认的是★ღ，在未来几个月里★ღ，刘文娟将会继续向“西雅图”汇报★ღ，并在星巴克全球“决策小组”中发挥作用★ღ。但博裕的交易完成后★ღ，这一模式可能会发生关键性改变★ღ。
有消息人士认为★ღ，西雅图对于星巴克中国的影响★ღ，在王静瑛掌舵的中后期已经“逐渐减弱”不朽情缘app下载★ღ，★ღ，中国业务已经获得了巨大的自由度和空间★ღ。随着博裕成为星巴克中国大股东★ღ，西雅图的影响力可能会降至更低★ღ。随之而来的将是更为自由不朽情缘官网-app下载★ღ、拥有独立决策权的中国班底——而既有的星巴克中国团队能否保留其中★ღ，尚未可知★ღ。
但从业绩上看★ღ，刘文娟独立担任CEO的近一年时间★ღ，星巴克中国的业绩是明显上升的★ღ。2025全财年收入达到31.05亿美元★ღ，同比增长5%★ღ。第四季度门店经营利润率始终保持在健康的两位数水平★ღ，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升★ღ。可以说★ღ，星巴克中国的业绩增长势头近年趋缓★ღ，但今年以来呈现重回增长趋势★ღ。
在产品上★ღ，她推崇“硬核创新”★ღ，对于0糖★ღ、非咖饮品等更符合市场热度的品类极度重视★ღ，并亲自抓核心产品项目★ღ；
在价格上★ღ，她倾向于对星巴克固有的价格心智做出动态调整★ღ，尤其是针对下午茶时段★ღ、傍晚时段★ღ，在外卖大战这一外因作用下★ღ，她谨慎而巧妙地踏入了一些新的价格带★ღ；
有知情人士直言★ღ，如果保持星巴克原本的体系（未出售中国业务股权）★ღ，假以时日★ღ，以刘文娟的思路★ღ，星巴克中国可能会迎来业绩的稳增型复苏★ღ。
在11月4日★ღ，星巴克也公布了博裕入股后的“远景”★ღ：未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至2万家★ღ。而截至2025财年底★ღ，星巴克中国门店数达8011家★ღ。
这也引发了一个新思考★ღ：现有的星巴克中国管理班子★ღ、思路★ღ，是否契合新大股东的“2万店”野心★ღ。当然★ღ，博裕和星巴克都没有给2万店设定一个完成时间★ღ，但考虑到博裕曾投资了蜜雪冰城★ღ、塞尚乳业（瑞幸供应商）★ღ，它对于中国咖啡★ღ、茶饮市场的“速度取胜★ღ、规模取胜”一定印象深刻★ღ。大概率★ღ，它不可能默许“过去的速度”——26年间开了8000家店★ღ。
有头部互联网大厂相关人士告诉虎嗅★ღ，当时它们并未对星巴克中国报价★ღ，却被传出“兴趣”不朽情缘官网-app下载★ღ，他们认为这是一种“投资标的惯用的抬价方式”★ღ。
有知情人士认为★ღ，博裕之所以可以成功入股星巴克中国★ღ，核心因素有二★ღ：其一是博裕本身的投资版图中涵盖了多个咖啡茶饮相关项目★ღ，对中国咖啡市场足够熟悉★ღ；其二是博裕给出了当下星巴克中国可以拿到的“最好报价”★ღ。
该人士透露★ღ，这个报价中除了资金部分外★ღ，还包括了对于星巴克中国既有文化★ღ、体系★ღ、模式的“尊重”★ღ。“可能在交易完成后不朽情缘下载★ღ，★ღ，星巴克中国原班子并不会发生大规模变化★ღ，会有一个稳定过渡周期★ღ。”
我们有必要把视角先聚焦在博裕身上不朽情缘★ღ。★ღ。目前★ღ，博裕管理着总募集规模为近百亿美金的美元基金★ღ，主要LP包括新加坡主权基金淡马锡以及李嘉诚基金会等★ღ。而在星巴克正式官宣之前的10月底★ღ，就有知情人士称★ღ，博裕的出价不朽情缘官网-app下载★ღ，已击败其他对手★ღ。另有媒体报道称★ღ，为支持博裕完成这笔巨额收购★ღ，可能还有中国互联网公司作为有限合伙人（LP）出资助力★ღ。
博裕此前拥有诸多成功操盘经验★ღ，这给星巴克中国重返巅峰增加了更多筹码★ღ。博裕已投项目包括阿里★ღ、美团★ღ、小红书狼队下载官网★ღ、SHEIN★ღ、宁德时代★ღ、微众银行★ღ、极兔速递★ღ、网易云音乐★ღ、蔚来汽车……根据Preqin的统计数据★ღ，博裕的历史基金净内部收益率（IRR）稳定在25%以上★ღ，超过亚洲私募股权基金平均15%的水平★ღ。在蔚来汽车项目上★ღ，博裕得到过约4倍的投资回报★ღ。
而在这次投资入股出现后★ღ，人们对“博裕系”和星巴克中国最大的联想是蜜雪冰城★ღ、SKP以及塞尚乳业★ღ。
天眼查数据显示★ღ，2022年★ღ，塞尚乳业曾获得博裕融资★ღ。而塞尚乳业★ღ，是国内乳品深加工领域的“独角兽”★ღ，也曾是瑞幸咖啡“酱香拿铁”厚奶的供应商★ღ。目前★ღ，塞尚乳业的第二大股东仍是博裕四期（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）★ღ。
有分析人士认为★ღ，博裕所投资的塞尚乳业★ღ，通过给瑞幸供货★ღ，实际上已经深入到中国咖啡产业之中★ღ。星巴克中国很可能与这些新的合作伙伴加大对供应链端发力的力度★ღ。这可能带来的变化是★ღ，星巴克中国的降本以及价格带调整★ღ。
而蜜雪冰城的“加盟”模式★ღ，对于星巴克中国而言★ღ，也是一个“半遮半掩”的未来选项狼队下载官网★ღ。虎嗅了解到★ღ，在入股案出现前★ღ，星巴克中国内部已经有关于加盟模式的探讨★ღ。如果2万店的目标想在未来几年迅速实现★ღ，加盟显然是星巴克的必经之路★ღ。而蜜雪冰城的加盟体系★ღ、管理体系★ღ，某种程度上★ღ，可以给很多试图开启加盟的品牌以借鉴★ღ。
值得注意的是★ღ，近期博裕接连出手★ღ。在星巴克之前不朽情缘官网-app下载★ღ，博裕上月刚刚斥资百亿“买”下了中国高端商业代表北京SKP★ღ，持股42%-45%★ღ，成为其重要股东★ღ。而在今年8月20日★ღ，博裕也盯上了智能穿戴设备领域★ღ，参与了致敬未知科技Pre-A轮融资★ღ，后者主要从事AR科技产品的研发★ღ、生产和销售★ღ。
有熟悉投资的资深人士认为★ღ，这一系列动作★ღ，可能意味着博裕对于中国整体经济大盘的新趋势预估★ღ，以及对于北上广深高净值人群未来前景的看好★ღ。“一方面是对于新技术的看好★ღ，另一方面是对于新人群消费潜力的看好★ღ。从更长远的视角看★ღ，眼下可能是抄底的周期性机遇期★ღ。”
130亿美元估值★ღ，是星巴克预计其中国零售业务的总价值★ღ。这由三部分构成★ღ：向博裕出让合资企业控股权益所得★ღ、星巴克在合资企业中保留的权益价值★ღ，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益★ღ。
虎嗅了解到★ღ，根据协议饮食加盟★ღ，★ღ，博裕将持有合资企业至多60%股权★ღ，星巴克保留40%股权★ღ，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方★ღ，向新成立的合资企业进行授权★ღ。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值★ღ，博裕将获得其相应权益不朽情缘官网-app下载★ღ。
实际上★ღ，从今年2月开始★ღ，美国KKR★ღ、香港方源资本及太盟投资集团(PAG)以及华润控股★ღ、美团★ღ、高瓴资本★ღ、凯雷投资★ღ、信宸资本★ღ、春华资本★ღ、博裕资本★ღ、红杉中国等被传正式加入竞购星巴克中国业务股份的行列★ღ。
当时的星巴克正被各种“绯闻”缠身★ღ，先是宣布全球裁员★ღ，后是中国区业务传言被卖★ღ，员工在社交平台称“星巴克开始查监控开除人”等等★ღ，经历了一场场风波时刻★ღ。
先是在7月30日的2025财年第三季度财报业绩会上★ღ，首次主动证实星巴克可能出售中国业务事宜★ღ。当时星巴克表示正在对超过20个有强烈意愿的机构进行评估★ღ，并希望保留中国业务相当比例的股权★ღ，强调“任何交易必须符合星巴克的利益★ღ。”
今年9月初★ღ，凯雷集团★ღ、博裕资本狼队下载官网★ღ、红杉中国★ღ、春华资本★ღ、殷拓集团等五家机构进入星巴克中国业务决赛圈★ღ，被外界纷纷竞猜★ღ。
在笔者看来★ღ，星巴克之所以选择博裕★ღ，除了上述提及的投资布局外★ღ，还看中了博裕在中国市场拥有深厚的人脉网络★ღ、良好的政策理解力和市场洞察力★ღ。它强在于★ღ，更懂中国游戏规则★ღ，是本土根植中国的代表★ღ，能为星巴克带来其在政府关系★ღ、门店选址★ღ、供应链管理等方面的深厚资源★ღ。
有相关人士认为★ღ，博裕不是给钱就走的财务投资者★ღ。他们会深度参与★ღ，利用自己的资源为星巴克提供实质性帮助和赋能★ღ，这或许是博裕能赢得这笔交易的关键★ღ。引入本土股东★ღ，也意味着未来★ღ，更多决策权会更多下放给中国团队不朽情缘官网★ღ，★ღ，星巴克能够更快响应市场变化★ღ。与此同时★ღ，与强大的本土资本方深度绑定★ღ，意味着共同承担市场风险★ღ。
星巴克董事长兼CEO倪睿安(Brian Niccol)表示★ღ：“博裕在本地市场的经验与专长★ღ，将有力加速星巴克在中国市场★ღ、特别是中小城市及新兴区域的拓展★ღ。我们将和志同道合的合作伙伴一起努力★ღ，打造卓越的伙伴(员工)体验与世界一流的顾客服务★ღ，携手谱写星巴克在中国发展的全新篇章不朽情缘★ღ，★ღ。”
对星巴克来说★ღ，2万家门店的目标意味着其必将向更下沉市场谋求增量★ღ。截止2025财年底★ღ，星巴克中国门店共进入1091个县级市场★ღ。在第四季度新进入47个县级市场★ღ。但环顾眼下★ღ，根据窄门数据★ღ，瑞幸咖啡在中国的门店数量超过2.7万家★ღ，库迪咖啡已超过1.4万家★ღ。
虎嗅了解到★ღ，星巴克中国过去两年正在全力推进数字化升级和门店升级★ღ。这意味着星巴克中国需要接连不断在“基础设施”上投入真金白银★ღ。博裕的加入★ღ，显然部分解决了星巴克中国转型加速时的“燃料”问题★ღ。
整个中国咖啡市场★ღ，过去两年都在经历洗牌潮狼队下载官网★ღ。大量品牌为了控制成本★ღ，开始大规模启用兼职咖啡师★ღ；多个知名头部精品咖啡品牌★ღ，陷入经营困境★ღ。而隔壁茶饮的“内卷”★ღ，正在让咖啡★ღ、茶饮共同面临“有限腹容量”的激烈竞争★ღ。
在这个关键节点★ღ，星巴克中国给世人的形象正在从高端★ღ、品味★ღ，变得“性价比存疑”★ღ、“年轻感存疑”★ღ。它急需一场“断舍离”般的换代升级★ღ。
